吉林产业引导基金GP生态: 60%让利招徕资方伙伴

时间:2016-07-08 14:58:52 来源: 21世纪经济 1766 次浏览

吉林产投模式

       21世纪经济报道已经专门委派记者对北京、湖北、湖南、广东和贵州等省份产业基金进行实地调研,而一直备受关注的东北成为本站的选择,吉林长春成为21世纪经济报道解读该区域经济一个起点。


       据投中集团2015年全国产业基金研究报告有关数据显示,东北三省产业基金累计23只,其中2015年新添9只;产业基金规模累积合计323.9亿元,2015年新增237.4亿元,占总额高达73.3%。


        因为市场经济环境一直较为低迷,东北三省一直牵引市场关注。而根据21世纪经济报道记者走访,近期随着产业基金的设立运营,这一区域也纷纷引来各路资本青睐,知名机构的身影也频频出现。


        2015年10月,吉林省股权基金投资有限公司(以下简称“吉林省股权基金”)正式落地于吉林省长春市南部开发新区的“东北亚金融中心”。


       在投资方向上,辽宁省产业基金主要涉及智能制造、信息技术、文化旅游等领域;黑龙江产业基金正在筹备中;而吉林省产业基金主要投向农业、医药、环保节能、新能源以及秸秆等具备当地特色的领域。


        有关资料显示,“东北亚金融中心”主要集聚创业科技投资、互联网金融投资、实业投资,重点关注现代农业项目、清洁能源项目、科技成果项目、互联网金融项目、创业创新项目、新三板项目、PPP项目等,而吉林省股权基金的定位则为外部资金提供与本地产业对接的平台。


        这个东北老工业基地正逐步引入新的市场“血液”,由以地方国企占据主导地位转向市场化,这对于资本来说,既意味着存在0到1的机遇,也意味着风险与重重考验。


“0到1”潜藏机

      “大家都觉得东北的市场环境不够完善,缺乏技术、人才等,在市场化运作方面近乎空白,但是东北有着很好的原材料资源。”吉林省股权基金投资有限公司董事长汤庆贵在接受21世纪经济报道记者专访时说。

他向记者解释,“比如有家基金公司在青岛投资了一家鱼类深加工企业,青岛也具备天然港口优势,而吉林这边则能提供无污染、原生态的鱼类资源,未来这家公司会将有关的技术、人才引进来,结合当地青岛优势,形成更加完善的产业链,这就是目前在吉林省市场从0到1中隐藏的机遇。”


       产业上的空白让资本看到了机遇。


    “我们主要擅长在先进制造业、电子信息行业投资,目前在深圳投资的机器人产业已经收益明显,打算进一步结合吉林省的老工业基地优势,将机器人人才、技术、信息等引进来。”深圳华睿信资产管理股份有限公司(简称华睿信)董事长范嘉贵向记者表示。据悉,华睿信作为第一批GP公司参与该产业基金。


       在此背景下,吉林省股权基金突破东北经济环境市场化程度较低的局限,积极推行更加市场化的产业基金运营模式。


    “湖北产业基金是将政府资金作为劣后,这样如果亏损的话会隐藏一定风险,而我们的政府资金不做劣后垫底,只是作为普通LP参与投资。一方面我们的资金投向符合国家战略的新兴产业,这个每个省份都得投;另一方面是投向具备当地优势的产业,如秸秆、农业等。”汤庆贵表示。


       据《吉林省产业投资引导基金管理暂行办法》显示,吉林省产业基金面向全国公开甄选合格基金管理人,基金管理人围绕吉林省战略新兴产业、农业、科技成果转化、服务业、秸秆综合利用等省政府鼓励发展的重点产业领域,在吉林省发起设立专项子基金。

上述基金管理暂时办法还显示,子基金的募、投、管、退全权由基金管理人市场化、专业化运作,相关部门负责建立健全行业投资项目备选库,为参股子基金提供项目信息查询和对接服务,监督子基金投向,但不干预子基金具体投资业务和投资项目确定。


    “我们主要是在前期严格把关选择基金管理人,专注于母基金管理,一旦开展合作,则不干涉子基金对具体项目所作出的投资决策。在投后管理阶段,重点对子基金是否规范运作、在吉林省内投资比例是否符合要求等进行监督,并提供各项增值服务,给基金管理人充分的自由,进行市场化运作。”吉林省股基金投资有限公司总经理张继东表示。


60%的让利蛋糕


    “刚申请的时候我们也怀疑,我们有几个股东到东北投资,他们也觉得计划经济的痕迹比较重,未来的股东会觉得疑惑,比如不按市场规则办事、干预过多等。但是后来在申办的过程中,他们并不干预子基金设立、不参与运营决策,完全市场化运作。”范嘉贵告诉记者。


        范嘉贵介绍,华睿信是第一批申报的机构,觉得整个申办流程很正规,而且母基金方面思路非常市场化,这是比较意外的。母基金方面还主动到基金公司去拜访,有主动的服务意识,这样的市场化意识和服务意识也是我们最后决定要在吉林投资的一个很关键的因素。


        此外,吉林省产业引导基金除了在运营模式上给予基金管理人充分自由,在激励机制上也制定了相应政策:引导基金在子基金中参股不控股,不当第一大股东;并将引导基金应分得超额收益的60%奖励和让利给GP和其他LP。


       据华睿信独家提供给记者的一份产业基金资料显示,基金可分配资金的分配原则为“先回本后分利,先LP后GP”,收益率达到门槛收益率之上部分的20%归于普通合伙人,引导基金公司将应得收益的30%奖励给基金管理人,30%让利给其他有限合伙人。


      “通常基金管理公司会有一个固定的管理费,另外就是业绩的提成,也就是超额收益的20%,剩余的80%归LP。吉林省引导基金投了25%,但将那80%的超额收益中应得的部分中拿出三分之二奖励给基金管理人和其他的LP。”范嘉贵进一步解释。


        对此,英飞尼迪投资管理有限公司(GP公司之一)董事总经理何建军也向记者表示,对比国内各个省的产业基金,最优惠奖励机制的就是最好的,这个也是他们参与吉林省产业引导基金的主要原因之一。


GP公司的压力

        天下没有掉下来的馅饼,在投资领域,机遇也意味着风险。


     “这两年一直是资产荒,就是好项目少,这是最大的困难,不像以前的时候是好项目多,现在是资产荒,钱多,项目少。这个不仅仅是吉林省产业环境问题,也是整个投资环境的困难。”何建军坦承。


       实际上,在整体好项目紧缺背景下,吉林省股权基金自从成立以来,其一直在寻找合适的突破口。截至日前,该基金公司已经逐步搭建了项目研发部、投资运营部、风险控制部、计划财务部、综合业务部、人力资源部共六个部门,而项目研发部主要负责提供寻找、筛选、对接项目等增值服务。


   “我们公司搭建的项目信息平台,主要为了尽量去解决这种项目与资金之间供求信息不对称的难题。”张继东表示。


       据吉林省股权基金投资总监潘琦介绍,截至目前,吉林省引导基金第一批参股的海通吉禾I期已累计投资26个项目,投资额7.4亿元,占基金总规模8.4亿元的88.4%。


       与此同时,吉林股权基金严谨的风控制度,明确了基金管理人因基金亏损需要承担的责任,既让基金管理人佩服其严谨性,也给基金管理人带来不少压力。


     “亏损的话,我们承担的代价较大。首先我们投的2%先赔,赔完了以后,其他的股东再按比例分担亏损。但是它对我们有一个条件,如果我们在任何一个时点基金净值亏损额达到整个基金的20%,我们管理人资格就取消掉了,终止合作了。”范嘉贵向记者坦承。


        据华睿信提供的材料显示,其在吉林省设立的子基金主要投资于培育期和成长期的企业。该基金投资于先进装备制造、医药健康、电子信息、节能环保、新能源、现代服务业和现代农业等新兴产业,且该基金投资于吉林省企业的资金不得低于基金总出资额的55%。


     “投资当地产业还需要达到总额55%,而当地目前很多产业项目还在起步,这些都让我们压力感到有些大。”范嘉贵还表示,但是,我们还是很看好吉林省当地的产业发展前景,加上他们的风控意识的确很强,所以最后我们还是愿意与其合作设立子基金。(编辑 李新江)


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